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电气设备及新能源行业周报:新能源汽车消费端政策出台,光伏龙头优势提升

新能源汽车行业观点:1、新能源汽车消费端刺激政策出台,有望部分对冲补贴的大幅下降。近日,发改委印发《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,其中重点涉及支持新能源汽车消费的措施主要有:1)各地不得对新能源汽车实行限行、限购,已实行的应当取消;2)鼓励地方对无车家庭购置首辆家用新能源汽车给予支持;3)鼓励有条件的地方在停车费等方面给予新能源汽车优惠,探索设立零排放区试点。

    我们认为:1)路权的赋予有望使得新能源汽车消费具有一定的相对优势,尤其是在物流车等专用车(根据我们的产业链调研,电动物流车提价后仍有一定市场,就是基于城市中的路权)。2)部分城市有望在新能源汽车的使用、运营方面提供综合支持政策,将进一步释放新能源汽车的消费空间。3)新能源汽车的持续成长仍有待产品性价比的提升。

    2、产业链压力仍在,三季度有望迎来较好布局时点。过渡期数据仍较好:根据合格证数据统计:2019年5月,我国新能源汽车生产11.11万辆,同比增长28.74%,环比增长4.42%。但我们详细拆分数据,会发现行业结构变化已经很大,只有比亚迪等少数企业保持较好增长态势。从产业链价格来看,电池、正极等主体产品价格近期在调整,三季度如下游市场低迷将进一步承压,但可能是下跌趋势的最后阶段。从企业角度,领先企业也在寻求其他市场的突破:近期国轩高科与华为的初步合作就是表征。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。

    光伏行业观点:1、硅片与硅料仍是较好环节,龙头优势不断显现。近期由于下游单晶产能的不断释放,单晶硅片价格仍维持上涨态势;硅料端生产企业内部无库存压力,价格较为坚挺。从龙头企业动向看,这两个环节的领先龙头通威与隆基在加深合作,未来寡头态势愈加明显:通威股份战略入股隆基股份宁夏银川15GW单晶硅棒和切片项目,入股后持有该项目30%股权;隆基股份按照对等金额战略入股通威股份包头5万吨高纯晶硅项目,入股后持有该项目30%股权,双方同时签署产品采购协议。2、平价大时代,储能和海外市场是关注点。在海外市场方面,电池、组件端制造的外迁仍是近期的趋势。随着光伏等可再生能源占比的

    提高,储能的刚性需求将提升:近期,中国首个由储能电站与集中式光伏电站之间开展的调峰辅助市场化交易完成,储能综合转换效率达到81.9%,这也是中国国内储能技术在促进新能源消纳方面首次规模化应用。

    光伏行业投资策略:我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

    风电行业:动态:风电政策出台,行业抢装有望持续。政策进一步明确自2021年1月1日开始,新核准的陆上风电项目全面实现平价上网,国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建,加上2019、2020年新增项目,行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。策略:从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放,抢装导致需求提升;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态:1、发改委出台政策,要求不得对新能源汽车实行限行、限购等政策;2、根据合格证数据,2019年5月我国新能车产量11.11万辆,同比增长29%、环比增长4.4%;3、新能源技术储能首次实现规模化应用。

    公司重点动态:【国轩高科】与华为签订锂电采购合作协议;【通威股份】与隆基股份相互签署投建项目入股协议及产品购销协议;【隆基股份】拟在马来西亚投建1.25GW单晶电池项目;【东方电缆】中标海底电缆项目,中标金额3.3亿元。

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。



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