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招商策略:基建审批项目维持正增长 光伏产业链

  招商证券(行情600999,诊股):张夏 耿睿坦

  TMT,PCB出货量增速回落;NAND flash价格回暖,部分DRAM价格止跌。中游制造,光伏价格指数回升。资源品,钢材价格出现回落,电厂日耗依然保持负增长;玻璃价格跌势不减,水泥涨势疲弱;国际原油价格快速下跌,大多数化工品价格受损;贵金属延续涨势。基建审批投资和项目数量维持正增长。

  核心观点

  【信息技术产业】受前一个月北美PCB订单量小幅下滑的影响,4月份北美PCB出货量增速随之下滑,增速较上个月回落12.5个百分点。NAND flash价格持续小幅回暖,部分DRAM价格止跌;32Gb NAND flash 价格较上周小幅上涨0.81%;64Gb NAND flash价格较上周上涨0.76%。4Gb 1600MHz DRAM价格持续下跌,4Gb eTT DRAM价格企稳。

  【中游制造】光伏行业价格指数小幅回升;硅料价格稳定,单晶硅片价格微涨、多晶电池片价格上扬,组件价格小幅上行;2019年光伏行业竞价政策已明确落地,国内市场需求将逐渐复苏;另一方面,海外市场对我国光伏产品需求旺盛,光伏产业链产品价格有望上涨,行业景气度将得到改善。电解液溶剂DMC价格上涨,正极材料和锂原材料价格维持稳定或下滑,钴材料价格持续回落,钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格跌势不改。CCBFI、CCBI、BDTI均下行,BDI有所回升。

  【消费需求】根据一号店多种白酒终端单价,最新数据显示,西凤、剑南春、洋河梦之蓝(M3)等品牌白酒价格上涨较明显,白酒价格指数为1048.2(截止5月31日价格),环比上涨7.26%;生鲜乳价格保持不变。生猪养殖利润高位调整,自繁自养生猪养殖利润跌幅收窄、外购仔猪生猪养殖利润有所反弹。在生猪养殖成本方面,猪粮比价小幅下跌、仔猪成本有所上升。肉鸡苗价格小幅下跌,鸡肉价格与上周持平。棉花期货结算价格小幅高位调整,玉米期货结算价格持续上行。近日,《哥斯拉2:怪兽之王》、《阿拉丁》等进口影片于国内陆续上映拉动电影票房收入环比明显改善。

  【资源品】钢材库存减少速率有所放缓,钢坯、螺纹钢等价格下跌,唐山钢厂产能利用率和开工率小幅提升。电厂日耗依然保持负增长,电厂煤炭库存持续增加,与历史同期相比处于较高水平,动力煤价格环比下跌。浮法玻璃价格保持跌势,库存增速依然保持较高水平,尚未出现下行迹象;全国水泥价格微跌,仅华北和西南地区价格微涨。本周WTI和Brent原油价格明显下降;虽然美国商品油依然保持上升趋势,但是由于需求端过于疲弱,原油价格持续下行。受到油价下跌的影响,大多数化工品价格也出现明显回落;有机化工原料中,甲醇、PTA、甲苯、乙二苯、苯酐、辛醇价格持续下跌,其中甲醇跌幅最大;涤纶短纤跌幅收窄,硫酸周跌幅较大,价格持续走低;塑料原料和产品价格总体持续下跌。工业金属价格集体下行;工业金属库存分化,锡和铜库存增幅较大。贵金属黄金价格继续回暖。

  【金融地产】国债到期收益率略有回落,债券发行量累计增速由正转负,股市成交额持续减少但跌幅收窄。地产方面,商品房销量环比小幅下滑。SHIBOR利率下行,市场货币净投放量有明显增加。

  【公用事业】我国基建审批项目累计投资额和投资项目数量维持正增长。

  风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动

  目录

【招商策略】基建审批项目维持正增长,光伏产业链价格微涨——行业景气观察(0605)

【招商策略】基建审批项目维持正增长,光伏产业链价格微涨——行业景气观察(0605)

  01

  行业景气度核心变动总览

【招商策略】基建审批项目维持正增长,光伏产业链价格微涨——行业景气观察(0605)

  02

  信息技术产业

  1、 北美PCB订单量增速回落



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