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电新行业:首批项目落地 光伏发电平价时代启幕

  东吴证券(行情601555,诊股)分析师 曾朵红 曹越

  投资要点

  2019年第一批平价项目总装机规模20.76GW:2019年5月22日,国家发改委和国家能源局联合发布《关于公布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》,共有16个省(自治区、直辖市)报送了2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单,总装机规模20.76GW,其中风电4.51GW,光伏14.78GW,分布式发电市场化交易试点项目1.47GW,总体符合预期。

  19年内并网的光伏平价项目约4.52GW,符合预期,全年新增装机45-50GW:2019年第一批光伏平价项目中,存量自愿转平价项目0.16GW,19年内预计并网的项目4.52GW,符合预期,2020年预计并网的项目9.22GW,2021年及之后并网项目0.89GW,合计14.78GW。广东省第一批平价项目规模最大为2.38GW,其次是陕西2.04GW,广西1.93GW。黑龙江2019年预计并网平价项目1.65GW,位列第一。维持2019年国内光伏新增装机40-45GW的判断,具体拆分如下:1)平价项目4.6-5GW:符合条件的申报项目基本都已包含在第一批名单中,鉴于全年皆可申报平价项目,我们预计19年平价规模为4.6-5GW;2)竞价项目28-30GW:2019年光伏建设方案征求意见稿中支出竞价补贴约22.5亿元,假设竞价驱使度电补贴降至0.07-0.08元,我们预计竞价规模为28-30GW。3)户用项目3.8-4GW:户用补贴总额约7.5亿元,光伏指导电价明确度电补贴为0.18元,因此我们预计户用规模3.8-4GW;再加上领跑者和扶贫等项目,我们预计全年光伏新增装机约45-50GW。

  19年内并网的风电平价项目约1GW,全部位于黑龙江:2019年第一批风电平价项目中,存量自愿转平价项目0.99GW,19年内预计并网的项目1GW,2020年及之后并网项目0.51GW,无具体并网时间项目2.01GW,合计4.51GW。吉林省第一批平价项目规模最大为1.19GW,其中0.99GW为存量项目自愿转平价,0.2GW没有明确具体并网时间。黑龙江2019年预计并网平价项目1GW,位列第一。

  分布式发电市场化交易试点项目1.47GW,新建项目优先纳入交易:试点区域风电、光伏发电交易规模总量限额1.65GW。新建项目1.47GW,优先纳入交易,在条件成熟后,存量项目可自愿参与交易(同时放弃国家补贴)。其中,新建项目前三分别是河南0.36GW、江苏0.21GW和江西0.2GW。

  投资建议:光伏国内45-50GW有保障,4月组件出口5.71GW,同增117%超预期,海外需求预计85GW+,全球125GW+,产业链价格已经企稳略升,3Q旺季继续强烈看好光伏龙头,重点推荐:隆基股份(行情601012,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、ST新梅(行情600732,诊股)。风电今年抢装,零部件毛利率回升,整机待拐点。

  风险提示:政策不达预期,竞争加剧



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